2024年5月，永辉超市高管团队专程前往河南许昌拜访胖东来董事长于东来，正式开启学习胖东来模式的转型之路。

这场由名创优品主导的改革声势浩大，却让永辉在两年内付出了巨额代价，累计亏损已超50亿元。

2024年9月，名创优品以62.7亿元收购永辉29.4%股份成为第一大股东，创始人叶国富亲自牵头改革，并直言胖东来模式是超市行业的唯一生路。

在其推动下，永辉全面推进门店调改，截至2026年春节前，全国改造门店已突破300家。

从局部效果来看，转型确实带来一定改善，调改门店客流平均增长80%，超六成稳定期门店盈利创下五年新高。 

但亮眼的局部表现，并未扭转企业整体颓势，业绩亏损反而持续加剧。

根据2025年业绩快报，永辉全年营收535亿元，同比下滑20.82%，归母净利润亏损25.5亿元，扣非后亏损约34亿元，亏损幅度较上年明显扩大。

叠加2024年亏损，两年“胖改”期间累计亏损已超50亿元。

巨额亏损主要来自门店装修、资产报废、停业损失等，仅资产报废与一次性投入就达8.8亿元，闭店带来的资产损失、人员补偿等进一步加重负担。

同时公司负债高企，2025年三季度资产负债率达88.96%，重要股东减持也使得市场信心不足。

业内普遍认为，永辉更多是照搬胖东来表面模式，未能吃透其供应链、管理与文化内核，导致转型形似神不似。

对此永辉管理层也进行反思，2026年将重心转向精细化运营，计划打造大单品、提升自有品牌占比。

有券商预测，随着存量门店调改完成，永辉有望在2026年减亏，并在2027年逐步实现利润释放。

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